银河证券分析师对新京报记者表示，当前A股的杆杠风险主要在于高杠杆的场外配资，而不在于券商两融业务。场外配资动辄四五倍，甚至有的配资机构标榜10倍杠杆，远高于券商两融业务杠杆，风险也陡然增加。

　　最新数据显示，截止到5月末，所有券商的净资本在继续扩张后为9765亿，券商的两融余额为2.07万亿，券商的净资本杆杠率2.37倍，杆杠率较前几个月有明显下降。

　　华鑫证券认为，场外高杆杠比例配资的爆仓形成的被动性平仓效应会加剧行情短期震荡。一种可能的现象是，由于场外高杆杠比例配资的“弱不禁风”，按照杆杠比例不同，股价跌20%以上就可能会爆仓，进而形成被迫性平仓。新京报记者金彧

　　-实战

　　融资100万一周跌没

　　昨日股市大跌，说到惨烈，李亮(化名)大概算是典型。李亮是一家民企的老板，自己平时也做一些投资。

　　李亮表示，其实这一波牛市前期确实赚了不少钱，至少把2008年亏的赚回来的基础上，再加70%左右。本周一刚刚拿出本金100万元，1：3杠杆融资买入了中国建筑。

　　“一周的时间，跌了超15%，本金100万元快没了。”李亮称，本来周一大盘跌，觉得算是抄底买入了。结果周二大盘跌了近3.5%，手里的股票跌了近7%，还是觉得顶多是震荡，没想到接下来一直跌。

　　“现在很后悔赌这一把。”李亮说，前期赚的有一半快搭进去了。

　　谈到对后市的看法，李亮表示，自己经历过2008年大熊市，今年一季度以来股市一路上涨，很多身边的朋友都觉得股市挣钱太容易了。其实经历几次下跌的打击也是好事情，让股民都认识到在股市中挣钱的艰难，同时也寻求一套适合自己的操作模式。

　　李亮称，等下周二开盘，看看走势，再进行补仓，自己还是相信牛市还未结束，未来还会涨回来。

　　老股民5000点前清仓

　　田先生是一名老股民，2006年入市，经历了2007年的5月30日暴跌，当年眼看着账户里钱亏损面达到了80%。

　　“大约到2010年，才把2008年的那波亏损赚回来。”田先生称，当时最严重的时候手里有一只股票亏了近90%，所以这波牛市自己比较谨慎。因此，田先生在沪指涨到5000点之前，选择了清仓。

　　田先生称，当时市场上已经出现了严重的观点分歧，经历过2008年那波行情之后，自己心里有一些害怕。“另外当时也急需用钱。”田先生称，虽然当时大盘是涨的，但是手里的一只股票一直在跌，果断选择了清仓。

　　田先生认为，其实“股市总结起来很简单，就是要玩得起。”他举例，身边一个朋友是普通上班族，昨天一天亏损了近10万元，这样的亏损对于普通投资者来讲是致命的，所以还是要根据自己的承受能力，学会分散投资。

　　对于后期会不会再抄底入市，田先生称要看一下后面的走势，如果继续震荡，就再等等看，如果继续跌，就择机买入。 (郭永芳)

　　-猜想

　　暴跌之后大盘究竟何去何从？大多数机构仍看好后市，认为牛市基调不变，但也有券商认为行情普涨已落幕。而调查显示，有过半股民认为牛市已结束。P2P机构显示，从本月月中开始，P2P行业日均成交量呈现大幅增长趋势。

　　1坚守持股会更好？

　　昨日，12家机构发表了对后市走向的解读。其中，10家机构看多下周走势，表示牛市基调不变，建议耐心持股；仅有2家机构对后市持看空态度。

　　看多机构中，国金证券认为，“牛”市中容许有调整，或者称中级别的调整，但还不是现在。建议股民，站在这个时点上，多一些耐心坚守比把筹码拱手相让要好。

　　钱坤投资给出的建议是，下周二如果再杀跌可考虑进场做反弹，选择那些之前强势拉升，之后又马上单边杀跌的股票会把握大一些，这些股主力来不及出逃，后市一旦大盘反弹，他们会自救。

　　华泰证券认为，因大金融股和H股估值已接近，所以无需过度恐慌。建议投资者不要盲目杀跌。因为自去年以来，很多大金融股已经翻倍，行情的普涨阶段恐已告一段落，下周投资者应精选个股。

　　仅有的2家看空机构中，宁波海顺(微博)认为，目前市场仍是空头占优，虽考虑到下周巨量打新冻结资金将逐步回流或在一定程度上封杀大盘下跌空间，但在行情不明朗下仍然建议投资者保持谨慎。

　　股商财富则表示，沪指连破三道整数关口，并失守50日均线，君子不立于危墙之下，避险才是最重要的。新京报记者郭永芳

　　2本轮牛市已结束？

　　昨日，由某网站发起的一项调查，问题围绕着“6月19日沪指暴跌6%，牛市是否结束？”近4万股民参与调查，过半股民认为牛市已经结束。

　　对于“短线已经回落超600点，你会否抄底？”有61.5%股民选择不会抄底，38.5%股民选择会抄底。